Como eles perderam dinheiro investindo em ações que sobem?

Imagine um investidor que aplica R$ 20 mil em uma ação negociada a R$ 100. Poucos meses depois, uma crise derruba seu preço para R$ 60. Assustado com a perda de 40%, ele vende tudo e recupera apenas R$ 12 mil. Algum tempo depois, a ação se recupera e chega a R$ 120. Quem manteve o investimento desde o início ganhou 20%, mas nosso investidor perdeu 40%.